2020年10月21日，应beat365在线登录入口邀请，中国人民大学李勇教授和上海财经大学杨金强教授为beat365在线登录入口师生分别开展了“Hypothesis Testing Using Posterior-test-based Bayes Factor”和“Leverage Dynamics and Financial Flexibility”的学术讲座。beat365在线登录入口副院长刘妍主持了此次活动。

中国人民大学李勇教授基于p值的假设检验近年来受到的批评，指出传统的贝叶斯统计（BFs）在理论和实践上的困境。例如，传统的BFs在不适当的先验下不能被很好地定义。此外，它们对于很多模型来说很难计算。由此，李勇教授提出比较后验的抽样分布来进行假设检验，考虑了两个基于后验检验的统计量，即似然比（LR）检验的后验统计和Wald检验的后验统计。在一些正则条件下，建立了新方法的一致性，并且还展示了所提出的方法如何解决p值和传统BFs的问题，并通过一些模型研究和实证分析强调了该方法的优点。

上海财经大学杨金强教授主要是从构建基于内生杠杆、股利支付、对冲与风险承担的托宾q投资理论模型，指出该理论模型的关键矛盾在于风险的不可对冲性。研究发现，债务是维持企业经营而进行外部融资的边际来源。当债务压力较低时，企业会谨慎地选择杠杆，采取保守的投资与风险管理策略。而当临近或超过内生性债务融资能力时，企业只能依赖成本高昂的外部股权融资或者违约，此时有可能表现出过度对冲的投机行为。企业在遭受损失时，更倾向于增加债务进行风险转移，其理论结合与实证证据相符合。

讲座结束后，beat365在线登录入口师生与两位教授就BFs和企业杠杆等问题进行了交流互动。

附：

李勇，中国人民大学计量经济学和金融学教授，博士生导师，首批教育部青年，入选教育部新世纪人才计划，现任中国人民大学经济学院副院长。主要研究方向为贝叶斯金融计量经济学、量化投资、资产管理。在Journal of Econometrics、《经济研究》《管理世界》等期刊共发表文章近50篇。 曾获教育部自然科学二等奖，人文社会科学三等奖。  

杨金强，上海财经大学beat365在线登录入口终身正教授，博士生导师，首批教育部青年。现任上财证券期货系主任、上海国际金融与经济研究院研究员，是国家优秀青年基金及教育部“新世纪优秀人才支持计划”获得者。主要致力于动态公司金融和资产定价的理论研究。在Journal of Finance、《经济研究》《管理科学学报》等期刊共发表文章近60篇。